与风险投资商缔造"完美姻缘"--天下互联CEO张向宁谈融资技巧
从99年作万网得到IDG50万美元投资并第一次接触资本市场，到2000年再次拿到投资，再到创立天下互联又得到两笔融资，天下互联CEO张向宁可谓融资经验极为丰富。
在日前召开的以创业与并购为主题的海士投融资道场上，谈起自己的经验，张向宁强调企业请一个风险投资商一定要当成"婚姻"来认真对待，而不要当成"一夜情"。
张向宁指出，虽然目前风险投资很热，但很多公司不一定非得找风险投资。资本来源有很多，而风险投资只是一种特殊的投资形式。现在谈的融资形式是一种股权融资形式，通过改变股份结构，或者出让一部分股份来获得资金的投入。这种形式并不是唯一的，资本的来源有很多种，最常见的是借贷。但在中国，银行往往是锦上添花，很少雪中送炭。很多创业企业很难得到银行的支持，更多形式是选择了股权融资。
创业投资非常特殊，其最大特点是最终一定要退出。所有的创业投资都有一个资金的回收期，一般的年限是在5到7年，比较长的是10年。这也就决定了风险投资比较适合市场规模足够大的公司。对于项目不够大却很赚钱的公司，不一定要找风险投资，特别是不用找特别正统的风险投资。可以考虑国内的并不是以海外标准规范设立的创投公司，这些公司投资方式比较灵活，而且最终并不是以股份退出为最大特色。
"恋爱"双方目的不同张向宁认为，对于创业投资商而言，与企业的结合并不是婚姻，而是一夜情。投资商找一个企业的时候，并不是想永远在一起发展下去，最终一定要分道扬镳，这一本质决定了很多东西。这种投资，必须在足够的市场容量的前提下进行。投资商最喜欢的项目或概念是"赢者通吃"，因为只有在足够大的市场容量，目标公司又能够赢者通吃的情况下，才会有IPO机会。如果市场容量非常大，但却很分散，投资商是不会感兴趣的，因为它难以实现资本迅速增值。即使是比较挣钱的项目，如果没有满足这两个条件的话，还是不会得到青睐。
企业作股权融资要了解风险投资商的心理，一旦企业接受了风险投资，便意味着进入了一种并不是原先企业股东和创业者能够完全左右的新的游戏规则。张向宁认为，对于企业来讲，接受风险投资应该是非常严肃的婚姻。意味着企业的产权结构，所有的游戏规则和公司治理完全转变。同时，几乎最终的出路必须要向上市的目标去发展。因为风险投资商的目的便是上市，如果你不是这样想，矛盾便会不停地发生。这条路一旦踏上，就无法回头。
选择适合的"对象"不同的投资商有不同的风格。张向宁认为，并不要觉得需要所有投资商的支持，只要有一个投资商支持，原则上就足够了。但是，要谨慎地选择适合自身的投资商。投资分为几种:一种是产业投资，不同于创业投资。它往往是为了企业发展的目的，期望与企业作白头偕老的夫妻，其目的往往是为了满足更大企业的发展目标，会对企业进行股权投资。还有以天使投资、早期投资、中晚期投资为典型的风险投资。
风险投资分为早期和中晚期投资，如果项目还没有盈利，还没有一个经过认可的商业模式，应该考虑早期风险投资。而如果项目比较成熟，则可以选择中晚期风险投资。千万不要谈错对象，因为所有风险投资商都有自己的战略与投资的规模和范围。
